O Bradesco atualizou sua projeção para a taxa de câmbio ao final de 2025, agora estimada em R$ 5,50, refletindo um cenário de maior cautela diante das incertezas internas e externas.

A instituição destaca que, embora o real tenha se aproximado do patamar de equilíbrio de longo prazo sugerido por seu modelo estrutural (R$ 5,30), essa valorização recente foi majoritariamente impulsionada por fatores externos, especialmente a fraqueza da moeda norte-americana.

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Segundo o modelo VEC utilizado pelo banco, que avalia relações de longo prazo entre variáveis como termos de troca e passivo externo líquido em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), o câmbio de equilíbrio gira em torno de R$ 5,30. Mesmo assim, o Bradesco observa que a cotação efetiva pode se desviar desse valor por períodos prolongados.

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Ao decompor os movimentos recentes da taxa de câmbio, o banco estima que desde maio os fatores externos contribuíram com uma queda de R$ 0,23, ao passo que os fatores domésticos adicionaram R$ 0,14 à taxa. Entre os elementos locais, destacam-se o componente de erro do modelo, parcialmente compensado pela queda no CDS e pelo diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos.

O movimento recente do real também reflete o impacto das tarifas comerciais anunciadas pelos EUA contra o Brasil, que interromperam a tendência de valorização observada até o início de julho.

Ainda assim, o Bradesco entende que o real permanece relativamente próximo dos fundamentos, apoiado pela fraqueza estrutural do dólar e pela característica mais fechada da economia brasileira, o que tende a mitigar efeitos mais duradouros de medidas protecionistas.

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